一、从香港创业板市场看祖国大陆创业板市场的前景(论文文献综述)
郭俊君[1](2013)在《境外上市“中国概念股”特征研究》文中研究指明国内上市动因研究文献大多为定性的对上市制度的考察,本文试图通过定性和定量分析中国概念股样本的特征,依靠大量数据支持通过40余张图表对其上市动因进行研究。进行的工作包括:对我国境外上市20年历史沿革及监管政策的定性考察;根据市值排名、IPO业务活跃程度以及中国企业上市分布,选取5大主要境外证券市场的12个交易板块,进行上市制度比较;结合官方网站清单和网络背景调查,人工甄别,形成807个中国概念股独立的样本清单;手工搜集及统计样本的基本指标(上市时间、地点、行业分布、发行价、现价)、当前财务状况(市值规模、净利率、流动比率、杠杆)、上市后业绩成长率(资产、收入)、回报率(股息收益率、股价变动)及市场态度(市盈率、股价成长和权益收益率的相关系数)。结论是,特定历史时期对国内市场对企业外部融资的限制,以及境外市场较为灵活的制度设计,是企业境外上市的原因;随着海外市盈率回归理性,股价并未体现出和业绩增长的较强相关性。对拟上市企业,建议谨慎考虑、认真准备、上市成功后继续苦练内功,达到当初投资者的期许。
邓康桥[2](2013)在《中国创业板上市公司大股东与高管减持行为实证研究》文中提出创业板大股东与高管限售股解禁以来,遭受轮番减持,“三高”发行是其重要原因;但创业板公司治理结构不完善、业绩不稳定、部分公司高成长性名不副实等也是减持的重要原因。创业板市场大股东与高管等内部人减持的动机与影响因素、减持过程中是否利用内部人的信息优势选择更佳的交易时机进行减持,以及大规模减持所造成的市场效应等问题一直是理论与投资实践界关注的焦点。为此,本文对上述减持表现、动机、时机与市场效应四个方面的问题进行了系统、深入的研究。在创业板市场上减持的各类高管与法人股东中,由于其在公司治理中所处的位置、持股份额和减持力度等诸多方面存在的差异,减持的市场效应也不尽相同。创业板上市公司高管作为重要的内部人,高管由于其持股比例、职务与相关人员的减持不同,其减持过程、对市场的冲击也不尽相同;而对于创业板市场上的法人类大股东(如风险投资、券商直投类的私募股权基金和产业资本),其持股份额虽不及实际控制人,但由于其减持退出的意愿较强,减持力度较大,因而对市场也有重要的冲击。针对不同类型的高管和大股东,本文第三章从多角度剖析了高管相关减持的状况。大股东与高管减持具有多重动机。文献研究表明影响大股东与高管减持存在五大理论假说,即:控制权、宏观经济、市场趋势、估价估值与财务绩效。根据理论假说,本文第四章提出了创业板上市公司大股东与高管减持动机实证分析的研究假设,并在此基础上构建了一个计量经济分析模型,模型以减持股份占自身持股比例作为被解释变量,用公司股权结构、宏观经济、企业的估值水平、企业的财务业绩、市场行情、董事会治理等一系列变量对其进行拟合,模型估计的结果较好的验证了所提出的研究假设。为了确保本文构建的计量经济模型的稳定性,论文分别对两个解释变量进行了更换替代检验,结果证明模型具有较好的稳定性。内部人信息优势与创业板市场信息披露及减持之间存在重要关系。文献研究表明,大股东与高管等内部人具有内幕信息和价值判断两方面的信息优势。创业板上市规则对信息披露与减持等有较为明确的规定,为了更清楚的了解限售股解禁后减持交易发生的时间,论文对限售股份解禁日期与减持日期进行了比较,发现高管与大股东具有不同的减持特征。通过总结创业板上市公司信息披露问题及内部人违规行为发现,存在高管层或其配偶在敏感期买卖股票、高管参与新股发现等一系列问题。为深入研究创业板上市公司大股东与高管是否存在信息操纵,进而选择减持时机的问题,论文构建了一个基于logistic的计量分析模型,该模型主要用于检验创业板市场的大股东与高管是否存在着在减持前发布利好消息或在减持交易后披露利空消息的问题。实证结果显示,他们减持前后的异常收益满足倒V型,内部人减持获得了较高的异常收益,具有精准的减持时机把握能力。最后,为了深入研究创业板市场大股东与高管是否存在利用盈余管理策略进行减持时机选择问题,论文构建了一组基于Jones模型的计量分析模型,模型估计结果显示,上市前一年创业板上市公司的可操控性应计利润较高,存在显着的正向盈余管理行为,在限售股解禁减持较多年份的前一年,盈余管理程度大幅上升,之后的年份盈余管理程度明显下降。由此可见,正向的盈余管理也是大股东减持能够获得较高超常收益的原因。创业板市场大股东与高管的解禁与减持形成了广泛而深远的市场影响。但需要注意的是限售股的解禁与减持虽然是一个整体,但却是两个不同的过程。限售股只有解禁才可减持,但解禁并不一定马上减持。论文第六章综合考虑限售股解禁和减持的市场效应,并分别运用事件研究法进行分析。一方面,在限售股解禁的市场效应研究过程中,论文系统梳理了限售股解禁相关规定,并分析了限售股解禁的总体市场反应;为深入研究创业板上市公司原始股东限售股解禁的市场效应,本部分运用事件研究法计算了原始股东解禁前后平均异常收益率和平均累积异常收益率的变化情况,发现解禁事件对上述指标有明显的市场冲击效应。另一方面,也对限售股减持市场效应进行了六个层面的深入分析,具体包括:总体减持、不同股东减持、不同规模减持、不同业绩公司的减持、不同估值水平公司的减持与不同成长能力公司的减持。研究发现上述不同侧面,减持的市场效应均有所不同。
谢国梁[3](2013)在《中国经济崛起背景下香港国际金融中心问题研究》文中提出二次大战后世界进入和平建设,主要国际金融中心的发展重新上路。上世纪七十年代后各国对金融中心的发展热情高涨,对金融中心的研究如雨后春笋,都想弄明白为什么有的地方可以发展成为全球性金融中心,有的地方只能成为区域金融中心,有的地方则不能成为金融中心;为什么有的金融中心可以长青,有的金融中心则会被取代。中国已经发展成为经济大国,也必将要发展成为金融强国,金融中心建设是未来发展中一个重中之重的课题,需要有更多投入,从理论及实践层面对我国金融中心的建设及发展涉及的问题做深入探讨,并提出答案。我国经济崛起及金融中心发展过程中一个引人关注的问题是香港国际金融中心的功能及角色将何去何从。由于历史原因,香港在殖民地年代因时际遇,发展成为远东一个自由、开放的国际金融中心。1978年中国内地改革开放之后,香港凭借其人文及地理位置等因素,在贸易、投资、融资以及金融资讯等方面为内地经济发展提供离岸金融服务,充当我国对外经贸往来的主要窗口,在中国与国际市场往来中扮演重要的中介角色,与中国内地建立了十分特殊的经济及金融关系。香港在充当这一角色过程中也得到发展及提升的机会,自身的金融中心地位及功能获得很大强化。随着中国改革开放的深化,经济、金融实力的不断提升,尤其是金融业的市场化及自由化,上海、北京、深圳等金融中心获得强劲发展动力,逐步形成为中国经济发展提供金融服务的功能。内地,尤其是上海金融中心的崛起对香港服务中国经济的传统功能具有替代效应,长远看,香港国际金融中心服务中国经济的功能存在弱化,甚至于被取代的可能。香港已在1997年回归祖国,保持国际金融中心地位不变是国家在安排香港回归时所做的战略决策,并被视为一项国际承诺而体现在《中英联合声明》及《基本法》。在中国经济崛起及做大做强体制内金融中心的同时,香港金融中心如何可以继续发挥其服务中国经济的功能而不被边沿化,是未来国家推动经济改革及市场开放,特别是人民币成为自由兑换货币及资本账户走向开放过程中需要研究的战略性课题。本论文指出了1997年回归后香港国际金融中心在维持繁荣的背后呈现出的一些不良发展态势,包括中介功能淡化,市场发展趋向单一化、虚拟化,国际化褪色等,剖析了香港国际金融中心服务中国经济的功能在中国经济崛起过程中面对弱化风险的深层次原因。论文在探讨香港国际金融中心发展问题时带出了对沪港金融中心关系这一国家层面的重大课题的探讨,并就如何在加快国家金融中心建设的同时,平衡好沪港金融中心之间的关系提出策略建议。本论文将理论、政策及实践紧密结合,寓创新于实践之中,务求以新的视角,就回归后香港与内地经济金融关系的发展问题提供一个较全面的论述,使其对决策有参考价值,对香港经济繁荣稳定、上海国际金融中心建设向前推进以及沪港金融中心关系协调发展具有一定启示。
翟浩[4](2012)在《上市公司退市:理论分析和制度构建》文中研究表明上市公司退市是指上市公司的股票因各种原因在特定证券市场暂停或终止交易的法律行为。在我国,由于上市公司退市制度不健全,上市公司只进不出的现象比较严重,严重影响了证券市场功能的有效发挥。本文在对国内外上市公司退市制度的相关问题进行探讨的基础上,提出了我国上市公司退市制度的完善建议。全文共分六个部分:第一章是全文的理论奠基,主要论述上市公司退市制度对证券市场的价值和意义。本章首先分析了上市公司退市制度的含义及退市制度相关概念的含义,并将上市公司退市分为强制退市和自愿退市两种,其中自愿退市又分为撤回上市和私有化退市。之后,本章分别从契约理论、生命周期理论、证券市场风险等方面论述了建立上市公司退市制度的必要性,同时,还对上市公司退市制度对证券市场的影响进行了分析,认为上市公司退市制度有利于证券市场的资源优化配置,有利于提高证券市场效率,有利于减少证券市场的系统风险和非系统风险,另外上市公司退市制度还有利于保护投资者利益。第二章对上市公司强制退市制度进行了分析。本文对我国和国外成熟资本市场强制退市的标准和程序进行对比分析后认为,国外强制退市制度具有以下特点:(1)退市标准具体、明确、多元;(2)退市程序易于操作且公正;(3)证券交易所在退市过程中享有较大的权力,在退市标准和退市程序的执行上具有较大灵活性。而我国强制退市制度则存在以下缺陷:(1)退市标准不确定、不易操作、易于规避、缺乏反映市场动态的数量标准;(2)退市程序不确定,退市程序中行政色彩过浓,被强制退市的上市公司无法得到有效救济,这些原因导致我国上市公司强制退市制度效率低下。本章还以会计规则为分析视角论述了三年连续亏损的退市标准的缺陷,认为该标准人为地拉长了上市公司的退市过程,影响了上市公司退市制度的执行效率。第三章对上市公司自愿退市制度进行分析。本文认为,上市公司自愿退市多数是基于成本和收益的考虑,当上市公司从证券市场退出可以获得较大收益时,就可能会选择撤回上市或通过私有化方式退出证券市场。本章对上市公司自愿退市的方式进行了分析,认为自愿退市中撤回上市方式比较简单,只要股东大会同意即可申请退市,但是私有化退市的方式却相对复杂,包括收购、合并、股票合并、资产出售等众多方式。另外本章还对美国自愿退市的法律进行了分析,认为在上市公司退出证券市场的过程中,中小股东的利益极易受到侵害,因此,美国证券市场自愿退市的立法主要以保护投资者利益为主。最后,本章对我国上市公司自愿退市进行了研究,认为我国虽然存在少数以私有化方式进行的自愿退市的案例,但是,在这些私有化退市案例中,市场行为特征并不明显,多数私有化退市行为是国有企业内部实施重组的重要手段,同时我国在私有化退市中还存在信息披露不充分、中小股东在私有化退市中无决定权、目标公司董事会的独立性难以保证等问题。第四章对我国上市公司退市制度的外部环境进行了分析。上市公司退市制度的建立是一项系统性工程,要保持其高效运行必须要依赖一系列外部相关配套措施的及时跟进。本文认为,从外部环境看,我国上市公司退市制度难以有效建立,主要有以下原因:(1)行政权力过度介入上市公司退市,退市规则在执行时受制于行政权力;(2)证券发行制度造成上市公司壳资源稀缺,上市公司退市成本太高;(3)缺乏多层次资本市场体系,上市公司退市后股票无法流通;(4)缺乏成熟的兼并收购市场,绩效差的上市公司不想主动退市,同时也不容易被兼并收购,只能停留在市场中。第五章重点对上市公司强制退市和自愿退市中的中小股东权益保护问题进行了研究。在强制退市中,本文认为应当明确上市公司、上市公司管理层、证券交易所在退市中的责任,为利益受损的中小股东提供一个有效的司法救济渠道,还应当完善强制退市中的信息披露机制,要求上市公司在强制退市过程中进行持续、充分的信息披露,这样才能有效降低信息不对称对中小股东的影响,确保其做出理性的投资决策。对于自愿退市,本文以私有化退市为例进行分析,在对美国经验进行研究的基础上提出,在我国要从保证中小股东对自愿退市的批准权、建立控股股东诚信义务、强化信息披露机制、建立专门委员会、建立股价评估机制等方面对上市公司退市中的中小股东权益保护措施进行完善。第六章对构建我国上市公司退市制度提出了完善建议。作者认为,完善我国上市公司退市制度需要从三方面着手:完善上市公司强制退市法律制度;完善上市公司自愿退市法律制度;优化上市公司退市的外部制度环境。完善我国上市公司强制退市制度的建议包括:协调证券监管部门与证券交易所在退市中的职权;进一步细化我国上市公司强制退市标准和退市程序,增强法律的确定性与操作性;建立科学的、多元的强制退市标准,防止上市公司规避退市。对于自愿退市,作者认为必须逐步改善我国现阶段上市公司自愿退市无法可依的局面,为上市公司自愿退市建立统一适用的规则,应当通过完善证券交易所自律规则、证券监管机构的部门规章、以及《证券法》、《公司法》等相关法律对上市公司自愿退市进行规范,各个法律相互配合,密切联系。优化上市公司退市外部制度环境的措施包括:(1)减少行政权力对上市公司退市的干预;(2)证券发行市场化,减少行政管制;(3)发展多层次资本市场,建立有效的上市公司退市渠道;(4)建立有效的兼并收购市场,让更多劣质公司通过收购兼并方式退出证券市场。
王阅微[5](2011)在《深港金融合作研究》文中进行了进一步梳理1997年香港回归祖国以后,香港成为祖国不可分割的一个有机组成部分,深圳与香港的联系更加密切,随着深港两地经济社会的发展,两地一体化的趋势日益明显。深港两地如何在取长补短中发挥各自的优势加深深港金融合作,推动深港金融都市圈的形成就成为重大的现实问题。为此,2003年,香港与内地签署了《关于建立更紧密经贸关系的安排》,2008年,《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》诞生,2010年香港又和广东省签署了《粤港合作框架协议》。在珠三角金融合作中,深圳是中国南方的金融之都,也是中国改革开放的最前沿,肩负着先行先试的历史重任;而香港则是亚太乃至国际金融中心。因此,泛珠三角地区金融合作主要以深圳和香港的金融合作为关键。为了深入研究深港两地金融合作问题,本文首先对区域经济、区域金融、金融合作以及合作金融等几个基本概念进行界定,从而逻辑地提出了深港金融合作这个核心概念,然后分别介绍香港以及深圳两地金融各自发展情况、发展过程、基本特点等,重点从两地金融交流制度化、两地金融交流多样化、金融业务范围日益扩大化等多维视角去总结1997年以来深港两地金融合作规模、合作状况等,指出深港金融合作具有发展性、特殊性、互补性以及一体性等特征。在此基础上,论文分析了深港金融合作存在的种种问题,并在对伦敦、纽约等国际金融市场金融合作具体做法进行了总结,从而指出,深港两地的金融合作应当凝聚两地政府金融合作共识,充实深港两地合作会议内涵,深化两地金融市场合作,加强深港跨境金融基础设施特别是金融支付体系、金融法律法规、公司治理、会计标准、征信体系、反洗钱体系,以及由审慎金融监管、中央银行最后贷款人职能、投资者保护制度等构成的金融安全网等方面的合作,加强金融人才队伍的建设,促进深港两地金融业朝着一体化方向发展。
刘澎[6](2009)在《市场分割环境下红筹股回归的经济效应及制度安排研究》文中认为我国国民经济的持续高速增长及证券市场的快速发展为红筹股回归A股市场提供了良好的经济基础。但是在目前情况下,红筹股回归势必将给尚不太成熟的我国证券市场带来深远的影响,这其中有多方面的积极意义,同时也存在一些需要面对的现实问题。因此,我们有必要对红筹股回归进行一番更加深入的研究。根据目前我国证券市场的现状以及以往A+B、A+H股的发行及上市经验,红筹股回归必然也首先要遇到市场分割的现实问题,即红筹股在香港和境内A股市场上将出现同股不同价的现象。对于新兴市场的我国证券市场而言,这一问题一直引起A股市场投资者及监管层的担忧。为此,本文在广泛查阅与市场分割有关文献资料的基础上,对与市场分割相关理论假说及研究成果进行了深入阐述,并将其提升、整合及分别归纳为“资本市场分割理论”、“双重上市股票价格差异理论”及“双重上市股票价格发现功能理论”等三个相互联系的理论链。本文以该三个理论链为支撑点,并结合我们针对我国市场证券分割现象以及红筹股回归所面临市场分割环境的特殊性进行的相关研究和补充,初步构建了一个专门针对我国证券市场分割现象以及红筹股回归所面临市场分割环境的理论分析基础框架。基于理论模型的分析结果,本文突破了以往对红筹股回归的研究大多需靠借用A+B或A+H股发行及上市经验的瓶颈,分别从几个技术层面直接对市场分割环境下红筹股回归的经济效应进行了实证研究。首先,通过综合运用数理统计和R/S理论及方法构建了一组基于专门针对市场分割环境下红筹股回归的“长程相关”数理模型,并对1994年至2008年的上证综合指数与红筹股指数进行分析,结果确定了A股市场与香港红筹股之间的统一性以及A股市场的成长性,这一方面说明A股对于红筹股回归已经具备了良好的市场基础,另一方面也说明A股市场已经具备了迈向国际化的市场条件,而红筹股回归必将进一步推进A股市场迈向国际化的进程;其次,根据自行初步构建的针对我国证券市场分割现象以及红筹股回归所面临市场分割环境的理论分析基础框架以及相关回归模型,首次对红筹股回归的定价机制进行了分析和研究,将1994至2007年间A股全部公司年根据净资产报酬率从低到高分成20个等比例的组合与美国这一高度成熟市场股票以及香港红筹股的市净率与净资产报酬率之间的关系进行比较,结果表明操纵行为和浓郁的投机气氛是解释A股市净率相对于成熟市场高企的主要原因,并进一步说明红筹股回归在一定程度上能够平抑A股市场的泡沫;再次,通过对2002至2007年A股公司与红筹股公司的财务绩效和公司治理结构进行了整体比较,进一步确认在市场分割的客观环境下规模更大、绩效更优的红筹股公司回归A股市场,有利于提高A股上市公司的整体质量及降低市场泡沫;此外,通过采用Monte Carlo随机模拟以及一个简化模型预测和分析了红筹股回归对投资者的股票投资组合所带来的投资效应,进一步证明了红筹股回归无疑将增加投资者的优质投资品种,从而有助于A股投资者在不降低其投资预期报酬率的前提下进一步分散风险,因而有助于提高A股投资者的福利水平,但与此同时,市场分割环境下红筹股回归的新股发行及上市价格在一定程度上会高于其在香港的价格,因而可能存在财富从A股投资者向红筹股投资者转移的现象,因此需要合理制定红筹股回归的IPO价格及新股上市价格。这些实证分析的结果都从不同角度确定了红筹股回归的市场基础及回归的必要性和可实施性,并进一步说明红筹股回归这一重大事件本身最终将有利于逐步降低内地与香港证券市场之间的市场分割程度。然后再在这些实证分析的基础上,本文对市场分割环境下红筹股回归的整体经济效应以及所面临的一些潜在障碍进行了进一步的综合阐述。鉴于中国证监会于2007年6月12日出台的《境外中资控股上市公司境内首次发行股票的试点办法(草案)》一直未能作为正式文件下发以及红筹股回归迟迟尚未启动,本文深刻指出了人们目前对于红筹股回归的认识和理解很大程度上还仅停留在战术或操作层面或者仅围绕政府某一职能部门的职权及视野范围内考虑,另一方面由于目前我国证券市场受经济大环境影响还处于调整时期,政府监管部门与其他职能部门、红筹股公司、市场之间客观上存在多方搏弈,而缺乏整体的战略目标以及相关的制度安排则是事关国计民生的红筹股迟迟尚未顺利实现回归的根本原因所在。为了确保市场分割环境下红筹股回归的顺利启动及我国证券市场的长期健康发展,本文在前面理论述评和经济效应分析的基础上,站在战略的高度对市场分割环境下红筹股回归的必然性进行了进一步的提升,并专门针对制度安排在宏观层面和操作层面仍然存在的相关障碍及其解决对策进行了深入的研究和分析,其中特别逆向思维地提出以适时启动国际板的建设来有效促进红筹股的回归以及推进我国证券市场长期健康发展的全新构想,然后在此基础上一方面在宏观层面首次建设性地提出了市场分割环境下红筹股回归的战略目标以及战略目标项下的“三步走+一步”的战略步骤和三项战略保障措施的建议,其中包括将红筹股回归的重大协调和行政决策权力上升至更高一级政府机构的战略措施建议,另一方面则在操作层面进一步提出市场分割环境下红筹股回归战略目标及战略保障措施项下的一系列具体操作性制度安排建议,最后再依据这些研究成果对目前尚存在争议的市场分割环境下红筹股回归的三种备选模式进行了比较和分析,同时还从实践的角度对回归模式提出了以红筹股转H股回归的一种全新思路。本文以我国国民经济持续快速增长及我国证券市场快速发展为背景,试图从理论和实证两个层面深入探讨市场分割环境下红筹股回归将带来的经济效应以及所需要的相关制度安排,以此确定红筹股早日实现回归的重要性、必然性、紧迫性及可实施性,并为我国证券市场的长期健康发展以及为政府监管部门提供有效的理论支持和实践参考,因而具有比较重要的理论意义和实践意义。
盖建飞[7](2009)在《全球各地创业板发展之鉴》文中研究指明自从20世纪70年代始,全球创业板市场已经有30多年的历史,期间有成功,有教训,这些经验对中国有哪些借鉴
陈曦[8](2009)在《中国货币一体化的模式与步骤研究》文中研究说明自香港、澳门回归后,中国形成了特有的“一国四币”的局面,CEPA签署后大陆与港澳地区的经济合作与交流被提升到制度化建设的层面,经济联系日益紧密。两岸关系在2008年实现“大三通”后有了一个质的变化,并为两岸经济合作的进一步发展开辟了新的机会;2008年全球金融危机爆发,促使两岸经济必然要进一步融合,以应对危机的挑战;这些都为中国货币一体化奠定了现实基础,且货币一体化将有助于中国实现统一,促成人民币国际化和是中国参与亚洲货币合作的战略平台,因此,本文的研究具有重要的理论与现实意义。本文从多个不同角度论证了中国货币一体化的必要性,考察了中国货币一体化的现实经济基础,即两岸三地间的经贸往来现状,与港澳台三地的汇率制度演变与未来可能的发展方向,并分析了在东亚货币合作的背景下,中国货币一体化与东亚货币合作的相互关系,通过SVAR模型进行实证检验,结果发现两岸三地目前并不构成最优货币区,在参考、借鉴了国际区域货币一体化和东西德货币统一的经验后,文章最后提出了中国货币一体化的复合模式,即人民币与港澳币以美元化形式,而人民币与新台币间则采用欧元模式,在两岸经济一体化的基础上逐步达到货币一体化的阶段,最后货币统一进程则依据现实情况,可采用以人民币或创建新货币为统一货币。本文贡献有以下几点:第一,目前全面涉及“两岸四币”、且论述货币一体化模式与步骤的文献基本上没有,本文首次提出中国货币一体化的模式应是复合模式,并对此做了相应的分析,具有一定的开拓性;第二,本文首次提出以欧元形式,从经济一体化起步逐渐发展到货币一体化阶段,从而实现人民币与新台币的一体化;第三,首次应用演化博弈模型,并结合当前国际现实,从国际货币体系的发展趋势角度来解释中国货币一体化的必要性。
曹青[9](2008)在《深圳中小板与香港创业板市场研究 ——以IPO抑价为例》文中研究指明深圳中小板和香港创业板市场作为中国新兴的金融市场,肩负着促进两地高科技和高成长性企业的发展、带动整个中国经济结构的调整、改善证券市场上市公司结构等的重要使命,在两地经济和资本市场中的地位也愈加重要。IPO抑价现象普遍存在于世界各国,在中国尤为严重。本文以西方经典理论为依据建立模型,来解释深圳中小板和香港创业板市场的IPO抑价现象。但实证的结果表明,西方理论对于两地市场的解释性不强,两地的资本市场仍然缺乏有效性。其中的抑价原因应从两地市场本身的特点中去找,并且应该逐步解决这些问题,推动IPO发行价格抑价的理性回归。论文在总结两地市场发行抑价现象的基础上,结合我国国情,向我国即将推出的创业板提出了多方面的建议。
惠恩才[10](2005)在《我国风险投资发展障碍与对策研究》文中进行了进一步梳理进入21世纪,我国改革与发展进入关键时期。加入WTO后,经济体制改革从实质上来看已经全方位展开。随着经济的不断发展,那种靠外延型、粗放型的经济增长已经逐步走到了尽头,资源配置过程中有效需求不足、缺乏新的高质量的经济增长点的问题越来越突出。面对这样一种新的经济格局,必须寻找新的能够推动经济结构优化、促进产业结构升级的强有力杠杆刺激经济的发展。从成熟发达市场经济国家的发展经验来看,积极有效的措施之一就是大力培育出新的经济高速增长点——高新技术产业,以高科技创新体系的助推器——风险投资促进高新技术产业化的发展。 风险投资是近几年来兴起的一种新的科学技术与金融相结合的投资机制。它是以灵活的投资方式促进新兴技术和新兴产业的发展。前国家科委主任宋健同志曾经指出:风险投资是使大量新兴的科技成就走向社会的重要“桥梁”,是通过高新技术企业、实业为高新技术产品催生的“温床”,是促成高新技术成果与市场经济联姻的“红娘”,是发展新兴产业的“向导”。 进入20世纪70年代以来,随着微电子技术为主导的新兴技术的不断涌现,一场以科研机构为依托,将最新科研成果迅速转化为高新技术产品的产业革命相继在美国、日本、西欧以及世界的其他国家和地区蓬勃兴起,并以全方位的方式向人类社会的一切领域加速渗透。以高新技术产业的发展来推动本国经济的振兴,逐步成为波及全球的潮流。高新技术是指基本原理主要建立在最新科学成果基础上的一系列新兴技术所组成的技术群体,包括微电子、电脑、核能、激光、机器人、自动控制、光纤通讯、航空、航天技术、新材料技术等等。 科学技术是人类几千年文明和智慧发展的结晶,是认识世界和改造世界的重要手段。高科技正在成为21世纪社会经济发展的主要动力。人类每一次重大的发明创造和高新技术的应用,都给社会生产和人类生活带来了巨大的发展和变化。一个国家高新技术的发展水平和成就,已经成为衡量这个国家经济实力强弱的重要标志。江泽民同志在会见九届全国政协科学家和科技工作者时指出:“创新是一个民族的灵魂,是一个国家兴旺发达的不竭动力,没有科技创新,总是步人后尘;经济就只能永远受制于人,更不能缩短差距。”就我国而言,积
二、从香港创业板市场看祖国大陆创业板市场的前景(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、从香港创业板市场看祖国大陆创业板市场的前景(论文提纲范文)
(1)境外上市“中国概念股”特征研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
前言 |
第1章 研究背景:境外上市动因何在? |
1.1 境外上市中国概念股定义 |
1.2 上市动因理论综述 |
1.3 中国概念股上市动因假设:历史原因,制度设计,市场效率 |
第2章 历史原因探究:中国概念股境外上市发展历程 |
2.1 中国概念股境外上市历史回顾 |
2.2 境外上市方法比较 |
2.3 境外上市监管的发展历程 |
2.4 境外上市历史原因的小结 |
第3章 制度设计原因探究:境内外市场上市制度比较 |
3.1 考察范围的选择 |
3.2 上市制度比较 |
3.2.1 对公司基本状况的要求 |
3.2.2 对股东股本的要求 |
3.2.3 对公司治理的要求 |
3.2.4 对财务指标的要求 |
3.2.5 对后续监督的要求 |
3.2.6 上市费用 |
3.2.7 退市机制 |
3.2.8 境外上市制度设计原因的小结 |
第4章 市场效率原因:境外上市中国概念股特征研究 |
4.1 研究总体及样本 |
4.1.1 研究总体的定义 |
4.1.2 研究样本的筛选 |
4.2 特征指标选取 |
4.2.1 基本特征:上市时间,地点及行业分布 |
4.2.2 企业财务状态指标 |
4.2.3 企业成长性指标 |
4.2.4 企业回报率指标 |
4.2.5 境外市场有效性指标 |
4.3 特征指标的描述统计 |
4.3.1 基本特征描述统计:上市时间、地点及行业分布 |
4.3.2 企业当前财务状态指标 |
4.3.3 企业成长性指标 |
4.3.4 企业回报率指标 |
4.3.5 境外市场有效性指标 |
4.3.6 境外上市“中国概念股”特征小结 |
第5章 结论 |
参考文献及资料 |
致谢 |
攻读学位期间发表的学术论文目录 |
(2)中国创业板上市公司大股东与高管减持行为实证研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景与研究意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容与结构安排 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 结构安排 |
1.3 研究方法 |
1.4 创新点与不足之处 |
1.4.1 创新点 |
1.4.2 不足之处与进一步研究问题 |
第2章 国内外文献综述 |
2.1 大股东与高管持股与减持行为研究 |
2.1.1 大股东与高管的持股行为 |
2.1.2 大股东与高管限售股解禁与减持 |
2.2 大股东与高管减持动机研究 |
2.2.1 控制权结构与减持动机 |
2.2.2 大股东掏空及支持行为与减持动机 |
2.2.3 宏观经济政策及市场趋势与减持行为 |
2.2.4 财务绩效与减持动机 |
2.3 大股东与高管减持时机研究 |
2.3.1 信息不对称与内部人交易 |
2.3.2 信息披露与大股东及高管减持时机 |
2.3.3 盈余管理与大股东及高管减持时机 |
2.4 大股东与高管减持市场效应研究 |
2.4.1 供求与股价压力理论 |
2.4.2 限售股解禁的市场效应 |
2.4.3 限售股减持的市场效应 |
第3章 创业板上市公司大股东与高管减持行为表现 |
3.1 创业板总体减持状况分析 |
3.1.1 创业板上市公司股本结构特征 |
3.1.2 创业板减持现状分析 |
3.2 高管减持行为分析 |
3.2.1 持股占总股本与非流通股的比例状况 |
3.2.2 基于公司视角的减持状况 |
3.2.3 竞价与大宗交易减持对比分析 |
3.2.4 职务与家族关系减持状况对比分析 |
3.2.5 辞职减持套现状况分析 |
3.3 非控股大股东减持行为分析 |
3.3.1 风险投资减持状况分析 |
3.3.2 私募股权减持状况分析 |
3.3.3 产业资本减持状况分析 |
3.3.4 不同类型非控股股东减持状况对比分析 |
第4章 创业板上市公司大股东与高管减持动机分析 |
4.1 减持动机理论假设 |
4.1.1 减持动机相关理论 |
4.1.2 减持动机研究假设 |
4.2 减持动机计量分析模型设计 |
4.2.1 变量选取和数据收集 |
4.2.2 模型构建 |
4.3 减持动机计量分析结果及说明 |
4.3.1 减持动机计量分析 |
4.3.2 稳健性检验与说明 |
第5章 创业板上市公司大股东与高管减持的时机选择 |
5.1 内部人信息优势和创业板市场信息披露与减持的关系 |
5.1.1 内部人及其信息优势与减持的关系 |
5.1.2 创业板信息披露与减持的关系 |
5.1.3 信息披露存在的问题及内部人违规行为 |
5.2 信息操纵与减持时机选择实证分析 |
5.2.1 信息操控理论假说 |
5.2.2 信息操纵与减持时机选择计量分析模型设计 |
5.2.3 信息操纵与减持时机选择计量分析结果及说明 |
5.3 盈余管理与减持时机选择实证分析 |
5.3.1 盈余管理理论分析 |
5.3.2 盈余管理与减持时机选择计量分析模型设计 |
5.3.3 盈余管理与减持时机计量分析结果及说明 |
第6章 创业板上市公司大股东与高管减持的市场效应 |
6.1 限售股解禁的市场效应 |
6.1.1 限售股解禁的市场反应状况 |
6.1.2 原始股东限售股解禁市场效应计量分析 |
6.1.3 原始股东解禁与机构配售股解禁的比较分析 |
6.2 限售股减持的市场效应 |
6.2.1 限售股减持的市场反应状况 |
6.2.2 限售股减持市场效应计量分析 |
6.2.3 创业板大股东与高管减持市场效应影响因素分析 |
第7章 结论与政策建议 |
7.1 结论 |
7.1.1 大股东与高管减持动机 |
7.1.2 大股东与高管减持时机 |
7.1.3 大股东与高管限售股解禁与减持的市场效应 |
7.2 政策建议 |
7.2.1 加强创业板市场中小投资者风险意识教育 |
7.2.2 加大对内部人减持监管与违法处罚力度 |
7.2.3 健全创业板上市公司风险管理机制 |
参考文献 |
致谢 |
攻读博士学位期间发表论文以及参加科研情况 |
(3)中国经济崛起背景下香港国际金融中心问题研究(论文提纲范文)
摘要 Abstract 第一章 序言 |
1.1 选题的理论意义与现实意义 |
1.2 论文的研究框架 |
1.3 论文的主要研究结论 |
1.4 论文的主要创新点及不足之处 |
1.5 论文的研究路径与方法 |
1.6 文献综述 |
注释 第二章 金融中心的理论基础及核心元素 |
2.1 金融中心研究的理论基础 |
2.1.1 金融中心的微观经济学基础 |
2.1.2 金融中心的产业经济学基础 |
2.1.3 金融中心与制度经济学 |
2.2 金融中心构成与运作要素 |
2.2.1 金融中心构成要素 |
2.2.2 金融中心的运作要素 |
2.3 金融中心的基本类型及评价 |
2.3.1 金融中心的基本类型 |
2.3.2 金融中心评价体系 |
2.4 金融中心的监管模式 |
2.4.1 基本监管模式 |
2.4.2 中国金融监管制度的特点与问题 |
2.4.3 美国金融监管体系的特点及问题 |
2.4.4 香港金融监管体制的特点及改革方向 |
2.4.5 2008年金融危机后国际金融监管改革趋势 |
注释 第三章 金融中心的历史渊源与发展脉络 |
3.1 欧洲早期的贸易与集市催生金融业 |
3.2 西欧金融中心的兴起与更替 |
3.3 金融中心朝多极化、多层次的发展趋势 |
注释 第四章 香港国际金融中心的特殊发展历程及发展态势 |
4.1 香港国际金融中心的特殊发展历程 |
4.1.1 香港金融业以银行主导,长期由英国资本把持 |
4.1.2 香港银行业监管从无到有,逐步完善 |
4.1.3 香港股市发展自由放任,多次股灾促成市场整合及监管完善 |
4.1.4 香港其它金融市场的发展 |
4.2 香港国际金融中心的发展态势 |
4.2.1 香港金融制度的进一步规范 |
4.2.2 香港金融市场的规模逐步扩展 |
4.2.3 香港金融机构的资本构成有所调整 |
4.3 香港国际金融中心的国际地位评价 |
4.3.1 相关模型的构成 |
4.3.2 模型的外部指标采集 |
4.3.3 模型的问卷调查 |
4.3.4 模型的结论及特点 |
4.3.5 影响香港金融中心可持续发展的新因素 |
注释 第五章 香港国际金融中心发展要素、主要特色及与内地的关系 |
5.1 香港金国际融中心形成的主要因素 |
5.1.1 战后香港经济转型对本土金融服务需求的带动 |
5.1.2 自由经济管治理念下港英政府的适度干预 |
5.1.3 香港的有利时区位置 |
5.1.4 香港与我国内地市场的特殊关系 |
5.1.5 香港较为健全及独特的司法制度 |
5.1.6 香港的简单低税制 |
5.2 香港国际金融中心的特色 |
5.2.1 自由港政策与法治的有机结合 |
5.2.2 高度外向及国际化 |
5.2.3 实行货币局制度,由商业银行发钞,货币金融架构特殊 |
5.2.4 银行业集中度高,外资银行占支配地位 |
5.2.5 私人银行业务快速崛起 |
5.2.6 实行“以原则为本”的监管理念 |
5.2.7 香港金融市场逐渐从银行主导转向股市主导 |
5.3 香港与我国内地金融中心的关系 |
5.3.1 香港与内地特殊关系的形成与发展 |
5.3.2 香港与内地的金融关系 |
5.3.3 沪港金融中心关系 |
5.3.4 粤港金融关系 |
注释 第六章 中国经济崛起对金融生态的影响 |
6.1 中国经济崛起的特征与含义 |
6.1.1 经济规模显着提升,中长期发展动力仍然较强 |
6.1.2 市场化与国际化水平提升 |
6.1.3 制度与规则走向规范化 |
6.2 中国经济崛起对金融生态的影响 |
6.2.1 中国在经济崛起中金融服务需求快速扩大 |
6.2.2 人民币国际化机遇浮现 |
6.2.3 中国货币金融政策的国际影响力扩大 |
6.2.4 中国在经济崛起中,沪京深等金融中心功能快速提升 |
注释 第七章 香港国际金融中心在中国崛起中面对的机遇与挑战 |
7.1 香港国际金融中心服务中国经济的主要功能 |
7.1.1 为内地货物进出口服务 |
7.1.2 为境外投资内地服务 |
7.1.3 为内地企业境外股市募资服务 |
7.1.4 为内地机构境外债市融资服务 |
7.1.5 为内地企业境外贷款服务 |
7.1.6 为内地及境外资金跨境投资服务 |
7.1.7 为内地企业投资海外服务 |
7.2 香港国际金融中心在中国经济崛起中的发展机遇 |
7.2.1 香港主要金融环节的发展机遇 |
7.2.2 香港离岸人民币市场的特色及发展机遇 |
7.3 香港国际金融中心在中国经济崛起中面对被边缘化的挑战 |
7.3.1 香港在中国内地与海外经济往来中的中介角色淡化 |
7.3.2 内地的离岸金融服务需求有所调整 |
7.3.3 香港的国际化特色褪化 |
7.3.4 香港与内地金融中心互补性减少、竞争性增加 |
7.3.5 香港股市及基金业发展面对的新问题 |
注释 第八章 香港国际金融中心面对边缘化风险的深层次原因 |
8.1 香港国际金融中心发展得益于内地封闭及金融服务落后 |
8.2 香港金融制度比内地开放自由,从中获得监管套利 |
8.3 香港经济与内地经济融合存在制度性障碍 |
8.4 香港奉行自由经济,但欠缺长远战略 |
8.5 迭加性问题 |
8.5.1 香港产业结构存在单一化、虚拟化问题 |
8.5.2 香港的政治体制转型令管治及监管有所弱化 |
8.5.3 香港本土意识抬头 |
注释 第九章 香港国际金融中心的可能前景 |
9.1 上海国际金融中心建设进展顺利,香港中心地位逐渐被边缘化 |
9.2 人民币国际化进程阻力大,上海国际金融中心提升不如预期 |
9.3 上海功能强化,港深整合,比翼齐飞 |
注释 第十章 巩固香港国际金融中心地位,加快我国金融中心建设 |
10.1 香港国际金融中心重新定位、扮演新角色 |
10.1.1 关于香港国际金融中心的定位问题 |
10.1.2 关于香港国际金融中心的角色问题 |
10.2 香港检讨自由经济理念,政府适当有所作为 |
10.3 香港推动经济适度多元化,扩阔金融业发展基础 |
10.3.1 借鉴瑞士经验,推动香港发展成为东方瑞士 |
10.3.2 推动香港资产管理及私人银行业发展 |
10.4 粤港排除障碍,加强整合,构建新型互补关系 |
10.4.1 粤港深化经济合作面对新挑战 |
10.4.2 粤港加强合作仍有重要基础 |
10.4.3 粤港合作前景广阔 |
10.5 我国加快体制内金融中心建设 |
10.5.1 从新视角看国家金融发展及金融安全 |
10.5.2 加快推进上海国际金融中心发展 |
10.6 沪港优势互补,强强合作 |
10.6.1 沪港金融中心优势互补 |
10.6.2 沪港金融中心强强合作 |
10.6.3 沪港金融中心实现错位发展 |
注释 参考文献 后记 |
(4)上市公司退市:理论分析和制度构建(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
前言 |
一、 研究意义 |
二、 文献综述 |
三、 研究方法 |
第一章 上市公司退市基础理论分析 |
第一节 上市公司退市法律制度概述 |
一、 上市公司退市的内涵 |
二、 上市公司退市的方式:强制退市与自愿退市 |
第二节 上市公司退市制度建立的必要性分析 |
一、 契约理论与上市公司退市 |
二、 生命周期理论与上市公司退市 |
三、 证券市场风险与上市公司退市 |
第三节 上市公司退市对证券市场的影响 |
一、 上市公司退市与证券市场资源优化配置功能的发挥 |
二、 上市公司退市与上市公司治理结构的优化 |
三、 上市公司退市与证券市场投资者保护 |
第二章 上市公司强制退市制度分析 |
第一节 证券市场的“过滤器”----上市公司强制退市概述 |
第二节 成熟资本市场强制退市制度分析 |
一、 成熟资本市场强制退市的标准和程序 |
二、 成熟资本市场强制退市标准和程序评价 |
第三节 我国上市公司强制退市制度分析 |
一、 我国上市公司强制退市的标准和程序 |
二、 我国上市公司强制退市标准和程序缺陷分析 |
第四节 我国“三年连续亏损”退市标准再分析----以会计准则为视角 |
一、 多角度视野下会计数据的可靠性分析 |
二、 上市公司利用会计准则规避退市的案例分析 |
三、 “三年连续亏损”退市标准评价 |
第三章 上市公司自愿退市制度分析 |
第一节 “围城之惑”----上市公司自愿退市原因辨析 |
一、 上市公司选择离开证券市场的原因分析 |
二、 上市公司自愿退市原因实证分析以萨班斯法案后美国上市公司自愿退市为例 |
第二节 上市公司自愿退市路径分析 |
一、 上市公司撤回上市模式 |
二、 上市公司私有化退市模式 |
第三节 境外自愿退市立法评析----以美国为例 |
一、 从“自由”到“管制”----美国自愿退市法律制度发展脉络 |
二、 宽松的退市标准----证券交易所对自愿退市的规定 |
三、 13e-3 规则----SEC 对自愿退市的监管 |
四、 繁琐的公司内部程序----其他法律对自愿退市的规定 |
五、 以投资者保护为中心----美国自愿退市立法评析 |
第四节 我国上市公司自愿退市的特征及问题 |
一、 我国上市公司自愿退市的政策导向性特征 |
二、 我国上市公司自愿退市制度存在的问题:立法缺位 |
第四章 我国上市公司退市外部制度环境分析 |
第一节 “泛行政化”对上市公司退市的影响 |
一、 制度变迁下的行政权力与上市公司退市 |
二、 行政权力介入下的上市公司退市制度的规则技术“漏洞” |
三、 上市公司退市中中央政府与地方政府的利益冲突 |
第二节 证券发行制度对上市公司退市的影响 |
一、 我国现行证券发行制度及其弊端 |
二、 核准制下的上市公司退市之困 |
第三节 多层次资本市场对退市制度的影响 |
一、 多层次资本市场与上市公司退市渠道 |
二、 成熟市场多层次资本市场体系与上市公司退市 |
三、 我国代办股份转让系统与上市公司退市渠道 |
第四节 兼并收购机制对上市公司退市的影响 |
一、 兼并收购机制在上市公司退市中的作用机制分析 |
二、 我国兼并收购机制存在的问题 |
第五章 上市公司退市与中小股东权益保护 |
第一节 上市公司退市中中小股东权益保护的必要性 |
第二节 上市公司强制退市与中小股东权益保护 |
一、 确立强制退市中上市公司对投资者的民事责任 |
二、 建立上市公司强制退市中公司高管责任的追偿机制 |
三、 建立强制退市中股东对证券交易所的诉讼机制 |
四、 完善上市公司强制退市中的信息披露制度 |
第三节 上市公司自愿退市和中小股东权益保护----以私有化退市为例 |
一、 私有化退市中的“强制性”特征和利益冲突 |
二、 美国上市公司私有化的司法实践及启示 |
三、 私有化过程中中小股东权益保护制度完善建议 |
第六章 完善我国上市公司退市制度之探索 |
第一节 完善我国强制退市制度的对策建议 |
一、 完善我国强制退市制度需要探讨与反思的几个问题 |
二、 完善我国上市公司强制退市制度的建议 |
第二节 我国自愿退市制度的框架构建 |
一、 上市公司自愿退市立法路径思考 |
二、 上市公司自愿退市制度设计建议 |
第三节 优化上市公司退市外部制度环境的建议 |
一、 减少行政权力对上市公司退市的干预 |
二、 证券发行上市制度的市场化设计 |
三、 健全上市公司退市渠道----完善多层次资本市场体系 |
四、 完善上市公司兼并收购机制 |
结论 |
参考文献 |
在读期间发表的学术论文与研究成果 |
后记 |
(5)深港金融合作研究(论文提纲范文)
内容提要 中文摘要 Abstract 第一章 深港金融合作研究导论 |
第一节 深港金融合作概念界定 |
一、区域经济与区域金融 |
二、金融合作与合作金融 |
三、深港金融合作 |
第二节 深港金融合作研究文献综述 |
一、区域金融文献研究综述 |
二、区域金融合作研究综述 |
三、深港金融合作研究综述 |
第三节 主要研究思路 |
一、基本研究思路 |
二、主要研究方法 |
三、主要创新点和不足 第二章 深港金融业发展历程概述 |
第一节 香港金融业的发展 |
一、二战前香港金融业的发展 |
二、二战后香港金融业的发展 |
三、回归后的香港金融业 |
第二节 深圳金融业的发展 |
一、深圳金融业的产生 |
二、深圳金融业的初步发展 |
三、深圳金融业的转型与变革 |
四、深圳金融业深化改革与发展 第三章 深港金融合作现状分析 |
第一节 深港金融合作现状 |
一、深港金融合作逐渐制度化 |
二、深港金融机构交流多样化 |
三、深港人民币离岸金融合作全面化 |
四、创建深港金融后台服务区 |
五、开展深港金融人才合作 |
第二节 深港金融合作的特点 |
一、深港金融合作具有拓展性 |
二、深港两地金融合作具有特殊性 |
三、深港金融合作具有互补性 |
四、深港金融合作具有一体性 第四章 深港金融合作的问题及其原因分析 |
第一节 深港金融合作存在的问题 |
一、深港两地政府间的交流合作不足 |
二、深港两城市的总部经济规模不平衡 |
三、深港两地金融机构合作规模偏小 |
四、深港两地资本市场整合偏低 |
五、深圳的金融生态环境不够完善 |
六、深港两地金融人才合作少 |
第二节 深港金融合作存在问题的主观原因分析 |
一、深圳自身的定位不足与理念缺失 |
二、香港对深圳金融业的片面认识 |
第三节 深港金融合作存在问题的客观原因分析 |
一、深港两地的基本制度不同 |
二、深港两地的管辖权不一致 |
三、深港两地经济发展水平以及市场发育程度不一致 |
四、深港两地金融机制不协调 第五章 欧美金融合作的经验及启示 |
第一节 伦敦金融合作及其借鉴 |
一、伦敦金融城发展状况 |
二、伦敦金融城带给我们的启示 |
第二节 纽约金融市场及其借鉴 |
一、纽约国际金融中心的形成 |
二、美国金融危机及其金融合作 |
三、美国金融合作的启示 第六章 推进深港金融合作的对策 |
第一节 加强对深港金融合作的政策支持 |
一、深港两地政府必须高度重视金融合作 |
二、增进两地政府间的广泛交流 |
三、积极争取中央政府的政策支持 |
第二节 全面拓展两地金融合作的领域 |
一、加强深港跨境金融基础设施合作 |
二、推动两地金融机构间的合作 |
三、加强深港资本市场的合作 |
四.建立人民币离岸业务中心 |
五、发展深港总部经济 |
第三节 完善深港金融合作的保障体系 |
一、加强金融人才队伍的建设 |
二、加强深港金融监管合作 |
三、加强金融领域内的知识产权保护 主要参考文献 攻博期间的科研成果 致谢 |
(6)市场分割环境下红筹股回归的经济效应及制度安排研究(论文提纲范文)
摘要 Abstract 插图索引 附表索引 第1章 绪论 |
1.1 引言 |
1.2 研究的背景 |
1.3 问题的提出 |
1.4 研究的意义 |
1.5 红筹股的界定及本文研究适应的定义范围 |
1.5.1 红筹股的界定 |
1.5.2 本文研究适应的定义范围 |
1.6 研究的思路和框架 |
1.6.1 研究的思路 |
1.6.2 研究的框架 |
1.7 本文的创新点 第2章 红筹股在香港的发展历程及回归的特殊背景 |
2.1 红筹股在香港的发展历程 |
2.1.1 红筹股概念的形成 |
2.1.2 红筹股的发展阶段 |
2.1.3 多变的红筹股境外上市政策 |
2.1.4 红筹股的发展概况 |
2.1.5 红筹股在香港股市的地位变化 |
2.1.6 红筹股与H 股的主要区别 |
2.1.7 迄今已在香港上市主要的红筹股及H 股 |
2.2 市场分割环境下红筹股回归的背景 |
2.2.1 内地经济的高速发展 |
2.2.2 内地资本市场融资能力的大幅提高 |
2.2.3 内地股权分置改革的逐步完成 |
2.2.4 A 股市场地位的大幅提升 |
2.2.5 A 股市场目前存在的不成熟性 |
2.3 监管层的积极推进 |
2.3.1 红筹股回归被正式提上议事日程 |
2.3.2 《(草案)》的公布及《央行报告》的发表 |
2.4 本章小结 第3章 资本市场分割理论述评及本文相关理论分析框架初步构建 |
3.1 引言 |
3.2 资本市场分割理论 |
3.2.1 资本市场分割的定义 |
3.2.2 资本市场分割的弊端 |
3.2.3 资本市场分割的主要原因及检验 |
3.3 双重上市股票价格差异理论 |
3.3.1 以资产定价模型为代表的数理模型之缺陷 |
3.3.2 市场“硬分割”与“软分割”因素的提出 |
3.3.3 中国证券市场上的“疑惑” |
3.3.4 双重上市股票差异理论(假说)的种类 |
3.4 双重上市股票的市场价格发现功能理论 |
3.4.1 与双重上市股票价格发现功能理论相关的其他研究评述 |
3.4.2 双重上市股票的市场价格发现功能理论 |
3.5 关于构建红筹股回归面临市场分割环境的理论分析基础框架 |
3.5.1 以往模型在中国资本市场上运用所遇的尴尬 |
3.5.2 中国资本市场的特殊性 |
3.5.3 本文专门针对红筹股回归所面临市场分割环境的研究和补充 |
3.6 初步构建红筹股回归所面临市场分割的理论分析基础框架 |
3.7 本章小结 第4章 红筹股与A 股的统一性和成长性分析 |
4.1 引言 |
4.2 上海证券市场A 股与红筹股之间的统一性分析 |
4.2.1 分析指标选择及数据来源 |
4.2.2 实证结果及分析 |
4.3 上海证券市场与红筹股的成长性分析 |
4.3.1 长程相关性的判断 |
4.3.2 长程相关性的R/S 分析 |
4.3.3 实证结果及分析 |
4.4 本章小结 第5章 A股与红筹股、美国股票的定价比较 |
5.1 引言 |
5.1 A股公司市净率及其与美国市场的比较 |
5.1.1 样本的选择 |
5.1.2 描述性统计分析 |
5.1.3 实证结果及分析 |
5.2 操纵行为与A股公司市净率 |
5.2.1 样本和模型的选择 |
5.2.2 实证结果及分析 |
5.3 红筹股市净率及其与美国市场的比较 |
5.4 本章小结 第6章 A股与红筹股的财务绩效及公司治理比较 |
6.1 样本选择 |
6.2 A股公司与红筹股公司财务业绩的比较 |
6.2.1 A股公司与红筹股公司财务业绩比较:全部利润 |
6.2.2 A股公司与红筹股公司财务业绩比较:平均每公司利润 |
6.2.3 A股公司与红筹股财务绩效比较:净资产报酬率 |
6.3 A股公司与红筹股公司治理结构的比较 |
6.4 本章小结 第7章 红筹股回归的投资效应分析 |
7.1 红筹股回归对A股投资组合的风险与回报的影响 |
7.1.1 Markowitz 投资组合理论 |
7.1.2 红筹股回归对投资者福利的影响:Monte Carlo 随机模拟 |
7.1.3 投资者福利与A股市场的国际化 |
7.2 红筹股回归可能造成的财富分配效应 |
7.2.1 多地上市的财富分配效应的充分条件:一个简化模型 |
7.2.2 红筹股回归可能的财富分配效应 |
7.3 本章小结 第8章 红筹股回归的经济效应及面临障碍综论 |
8.1 市场分割环境下红筹股回归的经济效应综述 |
8.1.1 开拓融资渠道、降低融资成本及获取溢价收益 |
8.1.2 回馈A股市场、进一步树立企业品牌 |
8.1.3 缓解流动性过剩、降低A股市场的投机性 |
8.1.4 壮大A股市场规模、提高上市公司整体质量 |
8.1.5 提高A股市场的投资价值和信心、提高A股市场的“定价权” |
8.1.6 改善上市公司整体结构、完善资本市场国民经济“晴雨表”功能 |
8.1.7 深化A股市场改革、推进A股市场国际化 |
8.2 红筹股回归目前所面临的几大潜在障碍或风险 |
8.2.1 障碍一:法律障碍尚未最后消除 |
8.2.2 障碍二:市场可能面临较大的资金压力 |
8.2.3 障碍三:新的市场风险和泡沫可能出现 |
8.2.4 障碍四:境外外资公司可能也要求登陆A 股 |
8.2.5 障碍五:A股市值规模可能过快膨胀 |
8.2.6 障碍六:红筹股企业因自身原因可能推迟回归 |
8.3 红筹股回归迟迟尚未正式启动的根本原因分析 |
8.3.1 红筹股回归迟迟尚未正式启动的客观现实 |
8.3.2 红筹股回归迟迟尚未正式启动的主要原因 |
8.3.3 红筹股回归迟迟尚未正式启动的根本原因 |
8.4 本章小结 第9章 红筹股回归的战略思考及制度安排建议 |
9.1 基于“市场分割环境下红筹股回归”的战略思考 |
9.1.1 红筹股回归战略目标确定的宗旨 |
9.1.2 红筹股回归战略目标形成的机理 |
9.2 关于对红筹股回归战略目标及制度安排几大深度思考和分析 |
9.2.1 关于法律障碍尚未彻底消除 |
9.2.2 关于控制回归节奏及防范市场剧烈波动 |
9.2.3 关于防范风险及防止新泡沫的产生 |
9.2.4 关于境外外资公司也将要求登陆A股 |
9.2.5 关于与国际板建设之间的“矛盾” |
9.2.6 关于A 股市值规模的迅速壮大 |
9.2.7 关于红筹股公司因自身原因推迟回归 |
9.3 红筹股回归战略目标、战略步骤及战略措施建议 |
9.3.1 红筹股回归的战略目标 |
9.3.2 红筹股回归的“三步走+ 一步”战略步骤 |
9.3.3 红筹股回归的战略保障措施 |
9.4 红筹股回归战略目标下操作层面的制度安排分析与建议 |
9.4.1 市场准入方面的制度安排 |
9.4.2 上市审批方面的制度安排 |
9.4.3 新股发行及上市方面的制度安排 |
9.4.4 募集资金使用与外汇管制方面的制度安排 |
9.4.5 两地联合监管方面的制度安排 |
9.5 本章小结 第10章 红筹股回归的几种备选模式比较及选择 |
10.1 引言 |
10.2 回归模式之一:CDR 模式,即中国存托凭证模式 |
10.2.1 CDR 模式的流程 |
10.2.2 CDR 模式的优缺点 |
10.2.3 目前CDR 模式面临的主要障碍 |
10.3 回归模式之二:IPO 模式,即直接发行股票上市模式 |
10.3.1 IPO 模式的流程 |
10.3.2 IPO 模式的优缺点 |
10.3.3 目前IPO 模式面临的主要障碍 |
10.4 回归模式之三:联通模式,即在境内另外设立一个空壳模式 |
10.4.1 联通模式的流程 |
10.4.2 联通模式的优缺点 |
10.5 红筹股回归模式的选择 |
10.6 红筹股转H 股:本文对红筹股回归模式的全新构想 |
10.6.1 以往三种备选模式共同存在的不足之处 |
10.6.2 红筹股转为H 股的可实施性 |
10.6.3 红筹股转H 股实现回归的积极作用 |
10.7 本章小结 结论 参考文献 致谢 附录A 攻读学位期间所发表的学术论文目录 附录B 攻读学位期间主要参与的科研项目 附录C 随机模拟的GAUSS 程序 |
(7)全球各地创业板发展之鉴(论文提纲范文)
国际创业板市场一波三折 |
成功的例子 |
1. 创业板的旗帜——美国纳斯达克市场 |
2. 国际中小型企业的平台——英国AIM市场 |
3. 政府支持下茁壮成长——韩国科斯达克市场 |
困境中的创业板 |
1. 香港 |
2. 日本 |
3. 德国 |
国外经验对中国的启示 |
我国创新企业资源丰富 |
行业多元化保证市场稳定 |
创业板的发展离不开良好的制度环境 |
对创业板推出初期的几点预测 |
创业板对主板资金分流作用有限 |
与中小板区分明确, 影响有限 |
创业板推出后的初期其风险不容小觑 |
(8)中国货币一体化的模式与步骤研究(论文提纲范文)
摘要 Abstract 导论 |
一、选题的背景与意义 |
二、主要文献综述 |
三、本文研究的思路与方法 |
四、本文主要内容与结构安排 |
五、本文创新及进一步研究方向 第一章 货币一体化的理论综述 |
第一节 货币一体化的概念 |
第二节 传统最优货币区理论的回顾与评述 |
一、早期的传统最优货币区理论 |
二、20世纪80年代中期至90年代初最优货币区理论的发展 |
第三节 最优货币区理论的新发展 |
第四节 小结 第二章 中国货币一体化的必要性分析 |
第一节 中国货币一体化的必要性分析 |
一、中国货币一体化的收益—成本分析 |
二、国际货币体系发展趋势 |
三、三大国际货币的国际化经验借鉴 |
四、演化博弈论的解释 |
第二节 中国货币一体化的障碍分析 |
第三节 小结 第三章 中国货币一体化的现实经济基础分析 |
第一节 内地与港澳台三地的经贸往来分析 |
一、中国内地与香港的经贸往来分析 |
二、中国内地与澳门的经贸往来分析 |
三、中国内地与台湾的经贸往来分析 |
第二节 港澳台三地的汇率制度考察 |
一、香港地区汇率制度的考察 |
二、澳门地区汇率制度的考察 |
三、台湾地区汇率制度的考察 |
第三节 小结 第四章 中国货币一体化与东亚货币合作的相互关系 |
第一节 东亚货币合作现状与未来发展方向 |
一、东亚货币合作的现状 |
二、东亚货币合作的未来发展方向 |
第二节 中国货币一体化与东亚货币合作的相互关系 |
一、中国在东亚的角色及人民币的地位 |
二、中国货币一体化与东亚货币合作的相互关系 |
第三节 小结 第五章 中国货币一体化的SVAR模型实证研究 |
第一节 模型分析与数据说明 |
一、模型概述 |
二、数据的选择和变量的说明 |
第二节 实证结果 |
一、经济冲击的相关性 |
二、方差分解分析 |
三、脉冲响应函数分析 |
第三节 实证结论分析 |
第四节 小结 第六章 中国货币一体化的模式 |
第一节 货币一体化模式的国际比较与借鉴 |
一、世界三大区域货币一体化的模式比较与借鉴 |
二、海湾合作委员会国家的货币一体化模式与借鉴 |
三、两德货币统一的模式与借鉴 |
第二节 中国货币一体化的模式 |
一、货币一体化的分类 |
二、中国货币一体化的模式 |
第三节 小结 第七章 中国货币一体化的步骤安排 |
第一节 人民币、港币及澳门元的货币一体化 |
一、人民币与港币、澳门元一体化的步骤 |
二、人民币、港币与澳门元的货币一体化具体内容与措施 |
第二节 人民币与新台币的货币一体化 |
一、人民币与新台币一体化的步骤 |
三、两岸货币一体化的具体内容与措施 |
第三节 四币一体化的初步构想 |
一、四币一本化的步骤 |
二、四币一体化的具体内容与措施 |
第四节 小结 总结 附表 博士期间科研成果 致谢 参考文献 |
(9)深圳中小板与香港创业板市场研究 ——以IPO抑价为例(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
目录 |
第一章 前言 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 创业板市场研究的意义 |
1.2.2 IPO抑价研究的意义 |
1.3 论文结构安排 |
第二章 深圳中小板和香港创业板市场分析 |
2.1 中国内地与香港的经济金融联系 |
2.2 深圳中小企业板市场 |
2.2.1 中小企业分析 |
2.2.2 深圳中小企业市场的发展历程 |
2.2.3 深圳中小企业市场分析 |
2.2.3.1 中小企业板市场的主要功能 |
2.2.3.2 深圳中小企业板市场现状分析 |
2.3 香港创业板市场 |
2.3.1 香港创业板设立的特殊背景 |
2.3.2 香港创业板的独特定位 |
2.3.3 香港创业板的运作特点 |
第三章 IPO发行抑价理论研究 |
3.1 新股发行定价模型 |
3.1.1 传统股票发行定价模型分析 |
3.2 创业板的新股发行定价方式 |
3.2.1 创业板新股发行定价的主要方式 |
3.2.2 创业板新股发行定价方式的比较分析 |
3.3 新股发行抑价的理论分析 |
3.3.1 发行抑价现象的形成原因 |
3.3.2 发行抑价的理论分析 |
第四章 抑价实证研究 |
4.1 研究方法 |
4.1.1 数据来源及处理 |
4.1.2 研究方法设计 |
4.1.3 研究假设 |
4.1.4 模型设计 |
4.2 深圳中小板市场实证 |
4.2.1 数据选取 |
4.2.2 实证过程与结果 |
4.2.3 模型的解释 |
4.3 香港创业板市场实证 |
4.3.1 数据选取 |
4.3.2 实证过程与结果 |
4.3.3 模型的解释 |
4.4 实证结论 |
4.5 原因分析 |
第五章 总结与建议 |
5.1 市场化发行定价机制的可行性分析 |
5.2 市场化发行定价机制的设计方法 |
5.3 总的建议 |
参考文献 |
后记 |
(10)我国风险投资发展障碍与对策研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
导论 |
第一章 风险投资概述 |
第一节 风险投资的发展演化 |
一、风险投资是资本发展演化的产物 |
二、风险投资是金融市场及金融制度发展演化的产物 |
三、风险投资是企业创业及成长方式发展变化的产物 |
第二节 风险投资释义 |
一、经济合作与发展组织(OECD)对风险投资的解释 |
二、欧洲风险投资协会(EVCA)对风险投资的定义 |
三、美国有关组织对风险投资的定义 |
四、英国学者对风险投资的定义 |
五、我国有关组织及学者对风险投资的定义 |
第三节 风险投资的基本特征 |
一、高风险 |
二、高回报 |
三、高投资 |
四、专业化程度高 |
五、买方金融投资 |
六、公司主导性 |
七、投入领域的前沿性 |
第四节 风险投资的相关效应 |
一、整合资源效应 |
二、公司治理和融资模式的互动效应 |
三、科技成果的转化效应 |
四、风险投资的就业效应 |
第二章 风险投资发展面临的主要障碍 |
第一节 风险投资的入口障碍 |
第二节 风险投资的运作障碍 |
一、风险投资公司的管理水平不高 |
二、缺少具有发展前景的风险投资企业,风险投资项目选择难 |
三、风险投资企业的管理需要规范 |
第三节 风险投资发展环境障碍 |
第四节 风险投资的企业制度障碍 |
第五节 风险投资的退出障碍 |
第三章 大力培育风险投资主体 |
第一节 风险投资参与主体 |
一、风险投资供给主体 |
二、风险投资机构 |
三、风险投资资金需求主体 |
四、中介服务机构 |
第二节 风险投资的资金来源分析 |
一、国外风险投资的资金来源渠道 |
二、我国风险投资资金来源渠道相对单一 |
第三节 风险投资的投入策略 |
一、渐进投入策略 |
二、组合投资策略 |
三、联合群体投资策略 |
四、企业家式融资策略 |
第四节 建立风险投资投入供给体系 |
一、逐步建立和完善信用体系 |
二、采取相应对策,降低投资风险 |
三、把上市公司作为风险投资的主要供给主体 |
四、证券公司参与风险投资 |
五、利用外资参与风险投资 |
六、允许养老基金、保险公司和商业银行适度参与风险投资 |
第四章 科学选择风险投资项目 |
第一节 投资项目的产生与选择 |
一、确定合理投资规模 |
二、确定选择标准—技术与市场 |
三、确定最佳区位 |
四、选择项目不同阶段 |
五、考察创业者的素质 |
六、分析公司管理能力 |
七、选择投资重点 |
第二节 风险投资决策依据与项目选择策略 |
一、风险投资决策依据 |
二、风险投资项目选择策略 |
第三节 风险投资项目评估 |
一、风险投资项目评估的内容 |
二、评估方法 |
三、常用的评估指标体系 |
四、考察风险企业的生存力 |
第五章 加强风险投资经营管理 |
第一节 风险投资的监控与激励 |
一、投资方对风险投资家的制约 |
二、风险投资家对风险企业的监控 |
第二节 风险投资的风险控制方法 |
一、严格执行业务计划书 |
二、分段投资 |
三、组合投资 |
四、联合投资 |
五、多阶段投资 |
六、追加募资 |
七、高贴现率 |
八、合同制约 |
九、股份和优先股的转换价格的调整 |
十、管理咨询 |
第三节 风险投资的人力资源管理策略 |
一、人力资源管理是风险投资管理的核心内容 |
二、人力资源管理的方法 |
三、人力资源管理的几个问题 |
第四节 风险投资的管理艺术 |
一、风险投资的风险管理 |
二、风险投资的高速管理 |
三、风险投资的高能管理 |
第六章 营造良好的风险投资发展环境 |
第一节 政府角色的经济学释义 |
一、市场与政府 |
二、风险投资发展的政府作用 |
第二节 政府作用的国际对比分析 |
一、美国政府的风险投资发展策略 |
二、日本政府风险投资发展策略 |
三、以色列政府风险投资发展策略 |
第三节 我国政府在风险投资发展中的策略 |
一、创造良好的风险投资政策环境 |
二、建立与完善风险投资的法律体系 |
三、扮演高新技术企业孵化器的“角色” |
四、建立风险投资的补偿与激励机制 |
五、营造风险投资的良好运行环境 |
六、充分调动风险投资积极性 |
七、加快风险资本市场中介机构建设 |
第七章 建立高效率的风险投资企业制度 |
第一节 制度理论的引入 |
一、制度的涵义 |
二、制度变迁的需求/供给分析框架 |
三、制度变迁的原则 |
四、制度变迁的方式 |
第二节 风险投资企业制度的类型与比较 |
一、公司制风险投资 |
二、合伙制风险投资 |
三、信托制风险投资 |
第三节 不同制度类型的风险投资运行效率 |
一、有限合伙制风险投资的运行效率 |
二、公司制风险投资的运行效率 |
三、信托制风险投资的运行效率 |
第四节 发展以有限合伙制为主流模式的制度策略 |
一、有限合伙制公司的治理机制分析 |
二、大力支持信托风险投资基金的发展 |
三、取消合伙企业双重纳税问题 |
四、加快国有风险投资公司的改革步伐 |
第八章 健全风险投资退出机制 |
第一节 风险投资退出机制的主要功能 |
一、风险投资寻求退出的原因 |
二、风险投资退出机制的功能 |
第二节 风险投资的主要退出渠道 |
一、公开上市(IPO) |
二、技术产权交易市场 |
三、买壳上市 |
四、收购与兼并 |
五、其他退出渠道 |
六、几种常见的退出渠道的比较 |
第三节 境外创业板市场的成功经验与失败教训 |
一、境外创业板市场的成功实践 |
二、世界各国发展创业板市场的失败案例 |
三、经验和教训 |
第四节 我国风险投资退出的主渠道——创业板市场 |
一、我国设立创业板市场的必要性分析 |
二、建立我国的创业板市场的可行性分析 |
三、我国创业板市场的早期尝试 |
四、建立我国创业板市场的设想 |
五、创业板市场起步——中小企业板 |
参考文献 |
后记 |
东北财经大学研究生学位论文原创性声明 |
东北财经大学研究生学位论文使用授权书 |
四、从香港创业板市场看祖国大陆创业板市场的前景(论文参考文献)
- [1]境外上市“中国概念股”特征研究[D]. 郭俊君. 上海交通大学, 2013(06)
- [2]中国创业板上市公司大股东与高管减持行为实证研究[D]. 邓康桥. 辽宁大学, 2013(11)
- [3]中国经济崛起背景下香港国际金融中心问题研究[D]. 谢国梁. 复旦大学, 2013(03)
- [4]上市公司退市:理论分析和制度构建[D]. 翟浩. 华东政法大学, 2012(11)
- [5]深港金融合作研究[D]. 王阅微. 吉林大学, 2011(08)
- [6]市场分割环境下红筹股回归的经济效应及制度安排研究[D]. 刘澎. 湖南大学, 2009(01)
- [7]全球各地创业板发展之鉴[J]. 盖建飞. 国际融资, 2009(06)
- [8]中国货币一体化的模式与步骤研究[D]. 陈曦. 厦门大学, 2009(11)
- [9]深圳中小板与香港创业板市场研究 ——以IPO抑价为例[D]. 曹青. 复旦大学, 2008(04)
- [10]我国风险投资发展障碍与对策研究[D]. 惠恩才. 东北财经大学, 2005(02)
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